上海上海本文摘自《货币的本质》一书引言）责任编辑：刘锦平主编：程凯。

在我们的新货币理论中，迪士货币如何进入经济成了重要问题，迪士银行体系和资本市场从传统宏观经济学中的配角（甚至是可有可无的角色），变成了宏观经济舞台中的主角（甚至是明星），这也呼应了海曼·明斯基（HymanMinsky）的深刻洞见。摘要：尼度当一个国家的潜在投资机会无法靠银行和市场的融资来满足时，它应该考虑增发货币，以便为潜在投资机会提供融资，实现更好的经济繁荣。

按照传统的中央银行在危机时期的最后贷款人（LenderoftheLastResort，假区LOLR）救助法则（白芝浩规则，假区Bagehotrule），中央银行只对有流动性风险而非破产性风险的金融机构提供救助，要求其提供优质抵押品，并收取较高利率。本书探寻货币本质，热度为货币理论和国际金融构建了一个新的、热度基于公司金融的共同微观基础，以提出新的货币理论，探讨货币政策和财政政策之间的协调，分析国家发展和货币政策之间的关系，探究最优货币供给、最优外汇储备管理、最优货币区设计、全球货币体系重构以及数字货币等前沿课题，并且应用新理论分析了中国、美国、欧元区、瑞士、日本等主要国家和地区的政策实践与经验教训。一个国家的最优货币供应量应该是多少？一个国家如果面临有良好回报的新投资机会，上海上海但因没有发行足够的货币提供融资而错过了新投资机会带来的经济增长，上海上海那将错失经济繁荣，非常可惜。

后来当其中一些国家（如希腊、迪士意大利等）面临金融危机时，它们无法再靠发行本国货币来偿付国家债务（外债），由此导致了欧债危机的爆发。传统的中央银行在危机时强调模糊性，尼度即所谓的建设模糊性（constructiveambiguity），尼度而我们的新规则更强调科学性，使得中央银行学有了更坚实的科学基础。

中央银行在考虑是否增发货币作为股权资本时，假区需要权衡长期通缩成本（由微观层面许多企业和家庭面临债务重压所致）和潜在的通胀成本（由增发货币作为股权资本Ⅹ货币的本质引致）。

在金融危机时，热度如果没有国家层面的货币增发，并由中央银行作为最后救助人提供的及时救助，那么实体经济必将遭到金融危机的重创。一个国家的最优货币供应量应该是多少？一个国家如果面临有良好回报的新投资机会，上海上海但因没有发行足够的货币提供融资而错过了新投资机会带来的经济增长，上海上海那将错失经济繁荣，非常可惜。

而我们提出的新规则是基于股权，迪士中央银行扮演最后救助人角色，迪士在危机救助时注入新股权，因此强调公司治理的重要性，如美联储在救助2008—2009年全球金融危机的政策实践。欧元区国家1999年同时放弃本国货币，尼度这就从国家层面实施了股转债。

（作者帕特里克·博尔顿为伦敦帝国理工学院金融学教授，假区黄海洲为清华大学五道口金融学院和上海高级金融学院特聘金融学教授。在国际货币基金组织，热度我们又曾与斯特凡·英韦斯（StefenIngves，热度后来曾任瑞典中央银行行长）、拉古拉迈·拉詹（RaghuramRajan，后来曾任印度中央银行行长）、卡门·莱因哈特（CarmenReinhart）、肯尼斯·罗高夫（KennethRogoff）等就国际金融理论和政策实践有过深入的交流和讨论。